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降准预期升温 两行业或受益

金融投资网记者 林珂

随着国常会的召开，沉积一段时间的降息降准预期重新升温。对于是否会在4月重启降息降准窗口业内还有分歧。但就市场而言，预期的力度往往高于兑现。有分析人士指出，虽然最终是否会出现降息降准，但在之前随着预期的升温，投资者可关注房地产、有色金属等受益行业。

降准概率高于降息

消息面上，在4月6日召开国务院常务会议上，管理层决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。有分析指出，从此次国常会释放的政策消息看，最受金融市场关注的，莫过于会议提出要“适时灵活运用多种货币政策工具”、“加大稳健的货币政策实施力度”。这意味着，4月新一轮降准或降息有望实施。

中信证券分析师家明明在接受媒体采访时表示，美联储不排除最快在5月就开启缩表，相较之下，本月是我国加大稳健货币政策实施力度较好的时间窗口。

对于降准还是降息?业内普遍认为降准概率更高。浙商证券分析师李超指出，央行当前以稳增长为首要目标，维持稳健略宽松的货币政策基调，后续仍将多措并举稳增长，宽松政策工具空间较大。对于降息，我们认为概率不大。降息重点在于降成本，后者并非当前核心诉求，且中美利差面临阶段性压力，进一步降息的概率有限。

华泰证券分析师张继强则指出，2019年以来，历次降准都由总理在国常会或其他场合明确“预告”，其表述通常比较直接，而本次对货币政策的提法是“适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。”多种货币政策工具可能意味着不局限于降准降息，还有MLF、再贷款、小微贷款支持工具、银行资本补充等。经济增速明显低于目标情况下，降准降息可博弈，4月份是敏感时点，但还谈不上确定，降准概率似乎略高于OMO、MLF降息，如果4月份不降息，5-7月份美联储加息情况下概率会更低。

流动性释放利好两行业

降准预期的升温，对资本市场也有正面影响，从行业层面来看，对资金需求大的房地产、有色金属等板块首当其冲。

对于房地产行业来看，有行业人士就表示，金融贷款是影响房地产市场很重要的一条线。降准的目的是增加支持实体经济长期稳定的发展，有资金来源，也就意味着贷款的放松。以银行为核心的金融机构，未来贷款的额度和投放贷款的能力将会放宽。银行的资金配置能力提高了，对于房贷投放的力度可以增强，包括按揭贷款、开发贷款等方面的资金难题都会缓解。

开源证券分析师齐东指出，疫情反复再度降低市场热度，全年稳增长压力进一步提升。考虑地产销售恢复向投资端传导具有时滞，预计4月政策托底力度将有所提升，帮助行业销售恢复。我们认为后续行业基本面将逐步恢复，行业竞争格局持续改善，我们建议继续关注地产板块机会。

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续。万联证券分析师潘云娇预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。

对于利好行业，有色金属行业也算其一。有分析认为，理论上讲，降准有助于引导利率下行，降低商品的持有成本，并且大量流动性释放后将刺激企业补库，这有利于商品价格重心的上移。同时降准作为货币政策变动的信号意义较强，预计后续还会有调节政策出台，故央行降准对有色金属的影响中长期偏乐观。二级市场上看，从近十年央行降准情况对有色金属板块行情的影响来看，超五成概率为上涨。